Банк России принял долгожданное решение, снизив ключевую ставку на 0,5 процентного пункта. С 27 октября 2025 года значение ключевой ставки составляет 16,5% годовых. Это изменение стало первым снижением после продолжительного периода жёсткой денежно-кредитной политики и вызвало оживлённую дискуссию среди экспертов и представителей бизнеса.
Финансовый рынок ожидал такое развитие событий, однако мнения о последствиях этого шага разделились. Основатель инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков охарактеризовал решение ЦБ как «разумный компромисс», принятый в затруднительном положении. С одной стороны, регулятор продолжает бороться с инфляцией, с другой — вынужден учитывать замедление экономического роста.
Основная задача Центробанка — обеспечение монетарной стабильности и достижение целевого показателя инфляции в 4% при текущем уровне 8,2%. Для этого необходима жёсткая денежно-кредитная политика и высокий уровень ключевой ставки. Однако экономика России демонстрирует признаки замедления, что отражается в показателях деловой активности и динамике валового внутреннего продукта.
По мнению экспертов, без внешнего давления со стороны профильных министерств и предпринимательских сообществ снижения ставки могло и не произойти. Дмитрий Исаков отмечает, что экономика РФ «не остывает, а скорее, замерзает», что потребовало от регулятора смягчения политики.
Если бы не давление профильных министерств и предпринимательских сообществ для снижения ставки, «ключ» не уменьшили бы, — считает основатель инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков.
Политическая реакция на решение ЦБ не заставила себя ждать. Депутат Госдумы Сергей Миронов, неоднократно критиковавший политику Центробанка, ранее заявлял, что повышение ключевой ставки представляет собой «саботаж» и негативно влияет на экономический рост. По его мнению, даже после снижения ставка остаётся запредельно высокой и продолжает тормозить развитие экономики.
Снижение ключевой ставки сразу отразилось на условиях банковских продуктов. Эксперты прогнозируют постепенное снижение доходности по депозитам, особенно с коротким горизонтом размещения — до трёх месяцев. Ставки по годовым вкладам могут сохраниться на текущем уровне в ближайшее время, но долгосрочная тенденция указывает на их снижение.
Кредитные ставки демонстрируют разнонаправленную динамику. Потребительские кредиты могут подешеветь на 0,1–0,25%, однако ипотечное кредитование, особенно льготное, может сохранить текущие уровни финансирования. Для бизнеса снижение ставки означает некоторое облегчение доступа к заёмным средствам, хотя и незначительное.
Вероятно снижение доходностей по депозитам, особенно с горизонтом в три месяца. Годовые ставки, возможно, останутся на текущем уровне, — прогнозирует Дмитрий Исаков.
Курс рубля отреагировал на решение ЦБ сдержанно. Размер снижения ставки оказался недостаточным для потери интереса к национальной валюте. Центробанк заинтересован в крепком рубле для ограничения инфляционных рисков и будет сдерживать его ослабление, используя все доступные инструменты.
Ближайшее будущее денежно-кредитной политики выглядит противоречиво. С одной стороны, Банк России сигнализирует о сохранении жёсткой позиции в ближайшее время. Инфляционные ожидания, учитываемые ЦБ при принятии решений, остаются неизменными на уровне 12,6%, что значительно превышает целевой показатель инфляции.
С другой стороны, в январе ожидается повышение НДС, а улучшения внешней торговли и ослабления санкций против России пока не предвидится. Эти факторы серьёзно ограничат возможности ЦБ по снижению ключевой ставки в начале 2026 года. Поэтому эксперты ожидают продолжения снижения ставки на 0,5% или 1% в декабре, поскольку далее сделать это будет проблематично.
Показатели инфляционных ожиданий, учитываемых ЦБ РФ при принятии решений, неизменные — 12,6%, а это далеко от цели по уровню инфляции, — отмечает Дмитрий Исаков.
Решение ЦБ отражает сложный баланс между борьбой с инфляцией и поддержкой экономического роста. Потребители и инвесторы оказываются перед выбором: использовать текущие относительно высокие ставки по депозитам или ожидать дальнейшего снижения стоимости кредитов. Финансовые консультанты рекомендуют жителям России воспользоваться выгодным размещением средств на депозитах, пока для этого сохраняется возможность, поскольку появился сигнал об окончании периода высоких ставок в финансовых учреждениях.
Динамика ключевой ставки продолжит определять не только условия банковских продуктов, но и общую экономическую активность в стране. От последующих решений регулятора будет зависеть восстановление потребительского спроса и инвестиционной привлекательности различных секторов экономики.