Выросший к доллару российский рубль стал самой «успешной» валютой в мире в 2025 году, отмечает Bank of America.
«Укрепление» рубля продолжается с начала года. За 5,5 месяцев национальная валюта прибавила более 20%. Однако происходит это в основном за счет искусственного воздействия со стороны Центробанка, который рассматривает крепкий рубль как один из главных инструментов борьбы с инфляцией. Де-факто искусственность происходящего ранее признала и Эльвира Набиуллина.
На последней пресс-конференции по итогам заседания по ключевой ставке глава ЦБ дала понять, что регулятор положительно оценивает ситуацию на валютном рынке и отказываться от подобного инструмента пока не собирается.
Я не имею ничего против регулирования курса. Более того – именно такой и должна быть политика финансовых властей: не ситуативной, а предсказуемой и согласованной с другими ведомствами. Но если руководство ЦБ открыто заявляет, что уровень инфляции напрямую зависит от курса, тогда почему ранее во время резкой девальвации с ней никто не боролся? Нельзя с одной стороны таргетировать инфляцию, а с другой – игнорировать колебания валюты.
Отсутствие предсказуемости создает серьезные проблемы как для федерального бюджета, так и для реального сектора. Финансовые планы на 2025 год формировались из расчета 95–100 рублей за доллар. Исходя из этого, прогнозировалась налоговая база, корпоративная выручка, государственные и бизнес-расходы. Сейчас, спустя несколько месяцев, финансовые модели приходится экстренно пересматривать. Это означает одно из двух: либо резать расходы, либо наращивать долги.
Простой пример: средняя рублевая цена нефти Urals в мае составила 4111 рублей за баррель. В бюджете было заложено 6726 рублей – на 63% больше. Да, нефтяные котировки снизились, но основной вклад внес именно валютный курс.
Сегодня горизонт планирования – даже не год, а пара месяцев. Никто не понимает, когда ЦБ прекратит использовать курс как инструмент давления на инфляцию. Даже сальдо текущего счета и торгового баланса больше не воспринимаются как ориентир.
Центробанк и раньше отличался непредсказуемостью, но сейчас она достигла апогея. Складывается ощущение, что и в самом ЦБ не знают, что будут делать через три месяца. Решения принимаются импульсивно и ситуативно – поэтому и результат негативный.
